“雙碳”戰(zhàn)略疊加下的國企改革等主題投資機會或將會涌現(xiàn)

　　就本次中央經濟工作會議的解讀而言，我們認為，“穩(wěn)字當頭”下宏觀政策調節(jié)力度有望加大：財政政策發(fā)力的預期下基建投資的刺激空間打開，貨幣政策再次明確支持中小微企業(yè)、綠色企業(yè)的定向寬松的態(tài)度。同時，再次表態(tài)對“雙碳”的統(tǒng)籌部署，避免運動式減碳；“房住不炒”仍然是地產調控的總基調，但保障性租賃住房投資或是結構性發(fā)力點。

 

　　而就資本市場的投資機會啟示而言，我們認為：適度超前開展基礎設施投資下的綠電(儲能、電網(wǎng)運營及改造)、全面注冊制改革的券商、農業(yè)種植及國企改革或是2022 年市場的主線：

 

　　1)財政政策發(fā)力的預期下基建投資的刺激空間打開。適度超前開展基礎設施投資是的具體舉措，中財辦在發(fā)布會上對此的解讀“在減污、降碳、新能源等領域加大投入，既擴大短期需求，又增強長期動能”，即以綠電(儲能、電網(wǎng)運營及改造)，特別是其中能與央企改革三年試點相結合的，將是真正的政策發(fā)力點與市場主線。

 

　　2)“全面實行股票發(fā)行注冊制”首次寫入中央經濟工作會議對來年的經濟工作安排中，具有業(yè)務競爭優(yōu)勢的優(yōu)質龍頭券商或率先受益。我們認為，全面實行股票發(fā)行注冊制將成為2022 年資本市場一項重點任務，券商板塊或將受益全面注冊制的落地。參考去年創(chuàng)業(yè)板注冊制推行前規(guī)律，資本市場重大改革前市場或保持充裕合理的流動性及較高的風險偏好，今年以來A 股市場成交額明顯上一臺階，具有業(yè)務競爭優(yōu)勢的優(yōu)質龍頭券商或率先受益。

 

　　3)種植板塊當前具備雙重預期及糧食安全的政策催化。在應對供給沖擊中，國內資源及經濟安全的保障作用或更加突出。本次會議提出“要把提高農業(yè)綜合生產能力放在更加突出的位置，中國人的飯碗任何時候都要牢牢端在自己手中。”糧食安全是社會經濟穩(wěn)定的“壓艙石”，疊加PPI-CPI 收斂趨勢，種業(yè)作為“農業(yè)芯片”，是農業(yè)發(fā)展的前端基礎。種植鏈受益于漲價預期加強及集中度提升，具備多重利好因素共振。

 

　　4)此外，“雙碳”戰(zhàn)略疊加下的國企改革等主題投資機會或也會涌現(xiàn)。在改革開放激發(fā)活力部分中明確“完成國企改革三年行動任務，穩(wěn)步推進電網(wǎng)、鐵路等自然壟斷行業(yè)改革。”在雙碳戰(zhàn)略的全國統(tǒng)籌安排中明確“要確保能源供應，大企業(yè)特別是國有企業(yè)要帶頭保供穩(wěn)價。”我們認為，經濟向高質量發(fā)展轉變的過程中，央企及國企被賦予更高的歷史責任，在激發(fā)市場化、提升國企效率等方面會突出其所承擔的帶頭作用。

 

　　風險提示：新變異毒株Omicron 傳播率及致死率超預期，共同富裕領域內相關改革政策落地不及預期，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的情況。